下周初有潜力上涨的两大领域分析

• 2026-09-20

周末我和几位朋友聚会，其中一位兄弟问起近期半导体和光伏的暴涨，还可以关注哪些被忽视的领域。我给他分享了一个引人注目的数据：公募基金在今年第二季度的军工投资市值为1682亿，占全部基金持仓的3.77%。这个比例在历史上低于6%时，显示出机构对军工板块的投资热情不高，现在甚至连4%都没有。机构的手中操作的筹码显得十分有限。然而，军工行业的中期报告显示，利润增长了21%。这对比起来很有趣。散户可能认为军工公司只是“空谈未来”，而机构却关注到其利润上涨的实际表现。

今年上半年，军工行业的总收入达到了4159亿，同比增长了7.93%；归属于母公司的净利润则为253亿，同比增长20.98%。毛利率回升至18.85%，净利率回升至6.09%，经营现金流也从负转正，三项关键指标同步改善，这无疑是个好消息。首先要关注的领域就是军工，我称之为“暗线”。之所以用“暗线”来形容，是因为许多散户仍在关注“十五五”的订单何时到来。而机构报告则明确指出，订单延迟与毛利率压力已经完全体现在之前的股价中，下行空间有限。简单来说，就是所有该跌的都已经跌过了，而向上的动力正在到来。

接下来的珠海航展将于12月7日至13日举办，历史数据表明，航展前后的三个月，军工板块的平均超额收益超过15%。在“十五五”规划预计在年内落实之后，一旦大规模订单下达，其业绩兑现可期待。此外，军贸方面也在不断推进，例如C919的适航认证进展以及商业航天可回收技术的加速发展，军贸订单也从单一产品的出口转变为整体解决方案。这些变化在逐步发生，只是目前尚未引起足够的重视。

其次是有色金属，我将其称为“明牌”。上周这一板块已经有所波动，本周铝锭的社会库存为78.25万吨，比上周减少了2.9万吨，LME伦铝的库存也保持在24.62万吨的低位。库存的持续去化表明，库存数量在被有效购买。铜方面，电解铜的社会库存环比下降了1.57%。矿山减产，废铜收缩，供给端也在收紧。同时，电动汽车、电网改造等领域对铜的需求持续增加。供需紧张以及库存下降相结合，意味着价格上涨的可能性很大。

总的来说，军工和有色行业的逻辑截然不同，一个在等待外部催化，一个则在供需之间寻找契机。有朋友问我选择哪个方向更好，但这种提问本身就有误。军工的逻辑是“催化驱动”，即待各类事件的催化，而有色则是“供需驱动”，要求在供需平衡的基础上进行投资。因此，不能随意混淆两者的操作策略。如果把军工当做短期的投机，那么恐怕会让投资者感到失望。而有色则需仔细把握其周期，周期来时应敢于投入，周期退却时也需果断离开。

那么，接下来的一周一切有可能走向何方呢？周五市场交易额重回2万亿以上，超过4200只个股上涨，场外观望的资金开始流入。预计下周一，市场下跌的动能会减弱，但盘中可能会出现洗盘操作，早盘冲高后可能会回落，再在尾盘拉升，以洗掉一些不稳的投资者。关注军工板块的成交量，如果继续放大，表明资金在加仓；如果缩量，则代表短线资金可能在撤出。对于有色，则需观察期货与现货之间的价差，期货先涨并且现货跟进时，股票才会有后续的动力。

坦白说，股市里最昂贵的说法不是“我买错了”，而是“我本来想买的”。公募军工持仓占比仅3.77%，而其利润已经增长了20%；有色金属的库存一周降低近3万吨，价格也在上涨。这些数据每天都在变化，但一旦市场方向确定，就不会轻易改变。如果看不懂资金的流向，可能只能在市场中感到迷茫。然而，即便理解了，也不要急于出手。下周一的市场形势，早盘冲高别追，盘中回落也别慌，关注尾盘的量能再做决策。军工与有色领域将在下周一构成焦点，但能否吸引资金的持续关注，我们拭目以待。你认为军工能否起飞，还是资金将继续聚焦有色呢？期待大家在评论区分享想法。